2023-06 ~ 2026-07 (3년 · 780거래일) 주가와 추정 NTM EPS 기반 Forward P/E 밴드. NTM EPS는 실적 발표·컨센서스 보도 앵커 13개를 선형 보간한 추정 모델이며 실제 컨센서스 집계가 아닙니다. 최신 앵커는 FMP 컨센서스 실측(FY26E $8.82·FY27E $10.07).
Amazon 3-year forward P/E band. NTM EPS anchors interpolated from earnings releases and consensus reports (latest anchored to FMP estimates). Currently 25.9x vs 34.0x 3-year average (8th percentile) as earnings tripled while the stock doubled. AWS re-acceleration vs record AI capex is the live debate. Estimate model, not actual consensus history. Not investment advice.
밴드 = 각 시점의 추정 NTM EPS × 배수 — 이익 전망이 오르면 밴드도 함께 올라갑니다. 차트 위에 마우스를 올리면 일자별 수치가 표시됩니다.
주가 ÷ 추정 NTM EPS. 실선 가로줄은 기간 평균입니다.
지난 3년의 아마존은 이익 성장이 멀티플 수축을 흡수한 교과서적 사례다. 주가는 $121.23에서 $246.48로 2.0배가 됐지만 추정 NTM EPS는 $2.7에서 $9.50으로 3.5배가 됐고, 그 결과 Forward P/E는 44.9배에서 25.9배로 42% 디레이팅됐다. 실제 연간 EPS 궤적이 이를 뒷받침한다 — FY23 $2.90 → FY24 $5.53(+91%) → FY25 $7.17(+30%), 그리고 FY26E $8.82. 2023년의 비용 최적화가 마진 구조를 바꿨고, 2025년 하반기부터는 AWS가 재가속하며 이익 서사가 '회복'에서 '성장'으로 넘어갔다.
현재 25.9배는 3년 관측 범위(22.5~46.4배)의 하단, 백분위 8%다. 최근 1년 평균(28.1배)보다도 낮은데, 배경에는 올해 두 번의 밸류에이션 충격이 있다 — 2월 조정(52주 저가 $198.79)과 3월 말의 저점(22.5배), 그리고 5월 고점($274.99) 이후 다시 −10% 되돌림. 시장이 주저하는 이유는 이익이 아니라 지출이다: 1분기 capex가 $44.2B로 전년($25B)의 1.8배로 뛰며 AI 인프라 투자가 잉여현금흐름을 압박하고 있고, 간밤 TSMC 자본지출 상향발 반도체 변동성이 보여주듯 AI capex 사이클 전체의 온도에 주가가 연동돼 있다. 반면 실적 자체는 반박 근거가 강하다 — 1Q26 매출 $181.5B(+17%), AWS $37.6B(+28%, 15분기 최고), 영업이익률 13.1% 사상 최고.
밴드로 환산하면 좌표가 선명하다. 현재 추정 NTM EPS($9.50) 기준 20배 = $190(3월 저점 부근), 30배 = $285, 3년 평균 34배 = $323이다. 애널리스트 목표가 컨센서스 $308.7(중앙값 $319.5, FMP 실측)은 정확히 32~34배 구간 — 즉 '3년 평균 멀티플로의 회귀'가 월가 목표가의 산식이다. 투자의견도 한쪽으로 쏠려 있다: Finnhub 집계 기준 강력매수 21 + 매수 49 · 홀드 5 · 매도 0. 다만 유의할 점은 1Q26 보고 EPS $2.78에 Anthropic 지분 평가익 $16.8B(세전)가 포함돼 TTM EPS(약 $8.4)가 일회성으로 부풀려져 있다는 것 — 이 리포트의 NTM 앵커는 그 왜곡을 배제한 영업 기준 컨센서스를 쓴다.
결론: 아마존의 질문은 삼성전자의 '사이클 지속성'과 결이 다르다 — 'AI capex가 AWS 성장(+28%)으로 계속 회수되는가'다. 25.9배·백분위 8%는 이 회수 서사가 유지되는 한 역사적으로 낮은 진입 멀티플이고, 반대로 AWS 성장이 재감속하면 capex 부담이 멀티플을 20배 초반(3월 저점)으로 되돌릴 수 있는 양면 구조다. 체크포인트는 ① 7월 말 2Q26 실적의 AWS 성장률(28% 유지 여부)과 capex 가이던스, ② FY27E $10.07 컨센의 상향/하향 방향, ③ 미 10년물(4.55%)·AI 반도체 체인의 심리 변수다. 이 리포트는 추정 모델 기반 밸류에이션 좌표 제공이 목적이며 매매 권유가 아니다.
컨센서스 히스토리 원본(FnGuide·IBES 등)은 확보할 수 없어, 공개된 리포트·뉴스 시점을 앵커로 한 추정 모델입니다.
| 앵커 시점 | NTM EPS 추정 | 환산 EPS | 근거 |
|---|---|---|---|
| '23.6.7 | $2.70 | $2.70 | 1Q23 이후 FY23E 컨센 약 $2.2·FY24E $3.3 — 비용 최적화기 NTM 가중 근사 (당시 컨센 보도) |
| '23.8.4 | $3.10 | $3.10 | 2Q23 EPS $0.65 어닝비트 — FY23E 상향, AWS 감속 바닥 인식 시작 |
| '23.10.27 | $3.50 | $3.50 | 3Q23 EPS $0.94 비트 — 마진 회복 확인, FY24E $3.7 안착 |
| '24.2.2 | $4.20 | $4.20 | 4Q23 비트로 FY23 $2.90 확정 — FY24E 컨센 $4.1대로 상향 |
| '24.4.30 | $4.80 | $4.80 | 1Q24 EPS $0.98 비트 — AWS 재가속 시작, FY24E $4.6 |
| '24.8.1 | $5.10 | $5.10 | 2Q24 EPS $1.26 비트에도 3Q 가이던스 실망으로 조정 — FY25E $5.6 반영 NTM |
| '24.10.31 | $5.60 | $5.60 | 3Q24 EPS $1.43 대형 비트 — FY24E $5.2·FY25E $5.9 |
| '25.2.6 | $6.30 | $6.30 | 4Q24로 FY24 $5.53 확정(+91% YoY, 컨센 +7.4% 상회) — FY25E $6.2 |
| '25.7.31 | $7.20 | $7.20 | 2Q25 실적 후 FY25E $6.7·FY26E $7.8 — 관세 불확실성 속 AWS 견조 |
| '25.10.30 | $7.70 | $7.70 | 3Q25 비트 — AWS 성장 재가속 국면 진입, FY26E $8.2대 상향 |
| '26.2.5 | $8.50 | $8.50 | 4Q25로 FY25 $7.17 확정(+30%) — FY26E 컨센 $8.4 |
| '26.4.29 | $9.10 | $9.10 | 1Q26 EPS $2.78(컨센 $1.64, Anthropic 평가익 $16.8B 포함)·AWS +28% 15분기 최고 — FY26E $8.8 상향 (CNBC·Yahoo 2026-04-29) |
| '26.7.17 | $9.50 | $9.50 | FMP 컨센 실측: FY26E EPS $8.82 잔여분 + FY27E $10.07 — NTM 가중 약 $9.5 |
환산 가정: US 종목이므로 NTM EPS(달러)를 직접 입력하는 eps 모드 — 전환율·발행주식수 환산 없음. 앵커 13개(위 표)는 분기 실적 발표 시점의 컨센서스 보도·실제 발표치에서 취했고, 최신 앵커(2026-07-17)는 FMP 애널리스트 컨센서스 실측(FY26E $8.82·FY27E $10.07)의 NTM 가중값. 앵커 사이는 날짜 기준 선형 보간, 차트 시작 전·끝 이후는 인접 앵커 값으로 상수 연장. 1Q26 보고 EPS의 Anthropic 평가익($16.8B 세전) 같은 일회성 손익은 NTM 앵커에서 배제했다. 시점별 실제 컨센서스 집계와 다를 수 있다.
| 날짜 | 종가 | 추정 NTM EPS | Forward P/E |
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