2026년 7월 16일 $897.43 기준. Q3 FY26 매출 $35B(+279%)·EPS $20.28(+998%), 2026년 HBM 물량 완판. 그러나 Forward P/E는 12.3배 — 낮아 보여도 이는 사이클 정점 이익에 붙은 낮은 배수(피크 멀티플 착시)다(SK하이닉스와 동일 구조). 정보용이며 매매 권유가 아니다. 추정치 포함.
📝 작성·발간 2026-07-16 10:53 KST선호도는 P/E 밴드 백분위 + Base 시나리오 상승여력을 정해진 공식으로 낸 방향성이며 목표주가가 아니다. 사이클 정점이라 P/E 밴드는 신뢰도가 낮아 제외(band-unreliable)하고 시나리오·2차 지표로 판정했다.
Q3 FY26(2026년 6월 발표) 마이크론은 매출 $35B(+279% YoY), EPS $20.28(+998% YoY)로 사상 최대 분기를 기록했다.Money Morning·CNBC · Micron Q3 FY26 (2026.06.24)Q3 FY26 매출 약 $35B(+279% YoY), EPS $20.28(+998% YoY). 앞선 Q2 FY26은 매출 $23.86B·마진 75%. AI 메모리 수요가 견인.원문 보기 ↗ 2026년 HBM 캐파는 구속력 있는 계약으로 완판됐고, AI 메모리 시장 점유율 20~25%를 목표로 한다.Futurum·TechTimes · Micron HBM (2026)2026년 HBM 물량 전량 바인딩 계약 완판. AI 메모리 시장 20~25% 점유 목표. HBM은 엔비디아·AMD·구글 가속기에 필수.원문 보기 ↗
| 지표 | Q2 FY26 | Q3 FY26 | FY26E(연간) |
|---|---|---|---|
| 매출 | $23.9B | $35.0B | ~$129.6B |
| 총이익률 | 75% | ~75% | 고마진 |
| EPS | — | $20.28 | $72.75 |
해석. FY26 연간 EPS 컨센은 $72.75로 상향 중(직전 $61)이고 매출 전망도 $113.4B → $129.6B로 올라왔다.Simply Wall St·StockAnalysis · MU 컨센 (2026.07.15)FY26 EPS 컨센 $72.75(직전 $61.01). 매출 전망 $113.4B→$129.6B. 29개 기관 Buy, 목표주가 $1,270(일부 $1,486).원문 보기 ↗ 사업 모멘텀은 폭발적이다 — 문제는 이 이익이 사이클 정점인지다(⑥·⑧). SK하이닉스와 판박이 구조로, 메모리는 방향이 잡히면 빠르게 움직인다.
HBM·범용 D램 가격 동반 강세, HBM 프리미엄. 2026 물량 완판으로 가격·물량 선확보. 가격 결정력 최상.
HBM 캐파 증설이 출하로 연결, AI 메모리 20~25% 점유 목표. 다만 증설 물량은 사이클 하강기 공급과잉 소지.
총이익률 75%(Q2 FY26)로 고정비 레버리지 극대화. 단, 이 마진은 사이클 정점 특성이라 정상화 시 급락 위험.
| 항목 | 판정 | 근거 |
|---|---|---|
| 매출 증가 + 가동률 상승 | ● 충족 | HBM·D램 풀가동, 매출 +279% |
| 설비투자 후 가동률 상승 | ● 충족 | HBM 증설 캐파 즉시 출하 |
| 수주 > 매출 (선행성) | ● 충족 | 2026 HBM 물량 바인딩 계약 완판 |
| 미국향/미국 기업 수혜 | ● 충족 | 미국 상장·미 AI(엔비디아 등) 직접 수혜 |
| 밸류에이션 리레이팅 | ○ 미충족 | 오히려 P/E 축소 중 — 시장이 이익을 정점으로 할인 |
| 산업 TAM 확대 | ● 충족 | AI 메모리(HBM) TAM 구조적 성장 |
FY26 컨센은 강하게 상향 중이며 우리 추정은 컨센에 근접한다 — 즉 실적이 아니라 사이클 지속성과 밸류가 논점이다.
| 항목 | 우리 추정 (FY26E) | 컨센서스 | 델타 | 근거 |
|---|---|---|---|---|
| 매출 | ~$128B | $129.6B | −1.2% | 완판 물량·가격 강세Simply Wall St · MU 매출 전망 (2026.07)FY26 매출 전망 $113.4B→$129.6B 상향. HBM·범용 가격 강세와 AI 서버 캐펙스가 견인.원문 보기 ↗ |
| EPS (FY26E) | $71.0 | $72.75 | −2.4% | 보수적으로 컨센 소폭 하회 |
| EPS (FY27E) | $60.0 | ? 확인불가 | — | 사이클 완만한 둔화 가정 |
| 다년 추정 | FY24A | FY25A(추정) | FY26E | FY27E |
|---|---|---|---|---|
| 매출 | ~$25B | ~$45B | ~$130B | ~$115B |
| EPS | ~$1.3 | ~$8 | $72.75(컨센) | ~$60(추정) |
E = 추정치. FY24·FY25 매출·EPS는 근사치이며 정확한 값은 원문 확인 필요. FY27E는 사이클 완만한 둔화 가정이라 실제는 더 급하게 꺾이거나 더 갈 수도 있다(⑦).
아래 차트에 마우스를 올리면 일자별 수치가 뜬다. 2023년 다운사이클(적자) 구간은 P/E가 정의되지 않아 음영 처리했다.
2차 — P/B–ROE (사이클 종목의 핵심). 시총 ~$1.01T ÷ 자기자본(추정 ~$100B) ≈ P/B 약 10배, 정점 ROE는 약 40%대. 고 ROE가 고 P/B를 정당화하지만, ROE가 하강기 10%대로 정상화되면 적정 P/B는 3~5배로 낮아진다 — 이익이 남아도 멀티플 축소가 주가를 끌어내린다. 그래서 P/E 12배를 액면대로 "싸다"고 볼 수 없다. (자기자본은 근사치 — ? 확인불가 요소.)
| 시나리오 | 배수 × NTM EPS | 환산 주가 | 현재가 대비 | 전제 |
|---|---|---|---|---|
| Bull | 20배 × $75 | $1,500 | +67.1% | 슈퍼사이클 지속·FY27 고이익 (일부 목표 $1,486) |
| Base | 17배 × $73 | $1,241 | +38.3% | 컨센 목표주가 $1,270 수렴 (Buy) |
| Bear | 8배 × $50 | $400 | −55.4% | 메모리 사이클 롤오버 (피크 착시 현실화) |
| 민감도 (17배 고정, NTM EPS 변동) | −15% ($62) | 기준 ($73) | +15% ($84) |
|---|---|---|---|
| 환산 주가 (현재가 대비) | $1,054 (+17.4%) | $1,241 (+38.3%) | $1,428 (+59.1%) |
| 리스크 / 강세론 | 연결 시나리오 |
|---|---|
| 강세론: AI 슈퍼사이클 다년 지속 시 피크가 아니라 뉴노멀 (컨센 Buy·목표 $1,270) | → Bull +67.1% |
| 2026 완판 + LTA로 이익 변동성 축소 | → Base 상단~Bull |
| 약세 트리거: 범용 D램 가격 하락, 삼성·SK 경쟁 심화 | → Bear −55.4% |
| ROE 정상화(40%→10%대) 시 P/B 멀티플 축소 | → 이익 남아도 주가 하락 |
| AI 캐펙스 둔화 시 HBM 수요 직격 | → 물량·가격 동시 조정 |
균형. 마이크론은 미국 유일의 메모리 순수 플레이어로 사업 질이 최상이고 컨센도 Buy다. 그럼에도 중립인 이유는 딱 하나 — 사이클 정점의 낮은 P/E는 저평가가 아니며, 하방(−55%)이 상방만큼 크고 실현 시 빠르기 때문이다. "나쁜 회사"가 아니라 "타이밍과 값"의 문제다. 위 세 조건이 확인되면 즉시 비중확대로 상향한다.