KOSPI 042700 · HBM TC본더(열압착 본딩 장비) · 사용자 지정 종목 심층 분석 — 결론: 발굴 기준 미달, 턴어라운드 관찰 대상
사용자 지정 종목 심층 분석 실행 — 랭킹 수집·후보 압축은 생략했으나 1·2차 스크리닝 검증은 실제 데이터로 수행해 기록한다. 이 리포트의 정직한 결론부터: 이 종목은 현재 발굴(신규 진입) 기준을 통과하지 못한다.
| 단계 | 결과 | 비고 |
|---|---|---|
| 후보 수집 (랭킹) | 생략 | 사용자 지정 종목 1개로 시작 |
| 1차 스크리닝 (기술적) | 미통과 | 모멘텀 트리거 없음 — 1개월 -25.4%·거래대금 배수 0.4x, 52주 고가 대비 -47.9%로 신고가 밴드(-25%) 크게 이탈, MA20<MA60 역배열. 충족 항목은 유동성(일 3,100억)·투자유의 0건뿐토스 Open API · screen.py 계산 (기준일 2026.07.10)222,000원, 시총 근사 21.2조 / 수익률 1주 -5.3% · 1개월 -25.4% · 3개월 -22.2% / 52주 고가 대비 -47.9% / MA20<MA60 / 거래대금 최근 5일 vs 이전 20일 = 0.4배(최근 일평균 3,100억) / 투자유의 0건.토스 Open API 조회값 — 원문 링크 없음 |
| 2차 검증 (공시·재무) | 통과 (경고 2) | 악재성 공시(유증·CB·소송·감사의견) 0건 ✓ · 미래에셋자산운용 5%룰(7/1) + 대주주 장내매수 가점 ✓ — 단 1Q 실적 어닝쇼크와 컨센서스 분열(매수 3 vs 매도 3)이 경고DART · 최근 120일 공시 목록 (2026.04~07)악재성 공시 없음. 미래에셋자산운용 대량보유상황보고서(약식) 7/1 접수. 대주주 곽동신 거래계획(7/2)·소유상황(6/16) 보고, HBM4 공급계약(6/8), 타법인 지분 취득(6/12·15), 용산 부동산 취득(6/30), IR 개최 공시 6건.원문(미래에셋 5%룰) ↗ |
| 최종 판정 | 발굴 보류 | 심층 분석은 수행하되 신규 발굴 리스트에는 미등재 — 턴어라운드 관찰 대상으로 분류 (관찰 트리거는 ⑥) |
첫째, HBM4 발주가 재개됐다. 6월 8일 SK하이닉스향 'TC BONDER 4.5 GRIFFIN' 442억원 공급계약(최근 매출의 7.7%)이 공시됐다 — 대당 약 30억원 기준 15대 안팎으로, 1분기 수주 공백이 끝나가는 신호로 해석된다.DART · 단일판매ㆍ공급계약체결 (2026.06.08)체결계약명 "HBM4 제조용 'TC BONDER 4.5 GRIFFIN' 장비 수주", 계약금액 442.0억원 — 최근 매출액(5,767억) 대비 7.66%. 뉴스핌: 대당 약 30억원, 15대 안팎 신규 도입 추정.원문(DART) ↗ · 보도(뉴스핌) ↗
둘째, 대주주가 하락 구간에서 계속 사고 있다. 곽동신 회장(지분 33.59%)은 1월 5일 47,715주(약 62억원, 단가 129,910원), 4월 29일 9,576주를 장내매수했고, 7월 2일에는 8월 3일 개시되는 새 거래계획을 보고했다(기준단가 246,500원 — 세부 내용은 원문 참조).DART · 임원ㆍ주요주주 특정증권등 거래계획보고서 (2026.07.02)보고자 곽동신, 주권 소유비율 33.59%. 직전 6개월 세부거래내역: 2026.01.05 장내매수(+) 47,715주 @129,910원(61.99억), 2026.04.29 장내매수(+) 9,576주. 거래시작일(결제일) 2026.08.03, 단가 산출 기준 7/1 종가 246,500원.원문(거래계획) ↗ · 원문(소유상황 6/16) ↗
셋째, 연간 컨센서스는 살아 있다. 1분기 쇼크 발표 일주일 뒤에도 "강한 이익 성장" 논조의 목표주가 상향 리포트가 나왔고, 2026년 컨센서스는 매출 8,135억(+39%)·영업이익 4,042억(+60%)이다. 2027년부터는 삼성전자·중국 고객 확대 계획도 있다.아시아경제 (2026.05.22) + 컨센서스 집계"한미반도체, 강한 이익 성장 전망…목표주가 상향" (1Q 쇼크 발표 5/15 이후 게재). 컨센서스: 2026E 매출 약 8,135억원(+39%), 영업이익 약 4,042억원(+60%). 2027년부터 삼성전자·중국 공급 비중 확대 계획 보도.원문 보기 ↗
수급에서는 미래에셋자산운용이 7월 1일 5%룰 대량보유 보고를 냈다 — 조정 구간의 기관 자금 유입 신호다.DART · 주식등의대량보유상황보고서(약식) (2026.07.01)미래에셋자산운용 제출. 약식 보고서로 세부 지분율·변동 내역은 원문 참조.원문 보기 ↗
screen.py(토스 Open API) + kr_financials.py(DART) 출력 그대로. 분기보고서 수치는 누적 기준.
| 항목 | 수치 | 판단 |
|---|---|---|
| 주가 / 시총 근사 | 222,000원 / 21.2조 | 발행주식수 95,312,200주 × 종가토스 Open API · 종목 마스터 + 일봉 (2026.07.10)발행주식수 95,312,200주, 7/10 종가 222,000원 → 시총 근사 21.16조원(자사주 등 미반영 근사치).토스 Open API 조회값 — 원문 링크 없음 |
| 수익률 1주 / 1개월 / 3개월 | -5.3% / -25.4% / -22.2% | 세 구간 모두 마이너스 — 하락 추세 진행형 |
| 52주 고가 대비 / 이평선 | -47.9% / MA20<60 | 고점 ~426,000원(5월 중순)에서 반토막 |
| 거래대금 (최근 5일 평균) | 3,100억/일 (배수 0.4x) | 유동성 충분, 수급 열기는 식음 |
| 2026 1Q 매출 / 영업이익 | 509억 (-65.5%) / 85억 (-87.9%) | 전년 동기 1,474억 / 696억 — 어닝쇼크DART · 분기보고서 2026.03 (2026.05.15 제출) + 잠정실적 공시1Q26 누적 매출 50,902백만원(전년 동기 147,392백만원, -65.5%), 영업이익 8,456백만원(전년 동기 69,632백만원, -87.9%). 업계는 HBM 세대 전환기 수주 공백을 원인으로 지목.원문(분기보고서) ↗ · 원문(잠정실적) ↗ |
| FY2025 매출 / 영업이익 | 5,767억 (+3.2%) / 2,514억 (-1.6%) | OPM 43.6% — 체력은 최상급DART · 사업보고서 2025 (kr_financials 추출)FY25 매출 576,685백만원(FY24 558,917백만원), 영업이익 251,390백만원(FY24 255,392백만원). 영업이익률 43.6%(FY24 45.7%) — 장비업체 중 최상위권 마진.DART 재무 API 조회값 — 보고서 원문은 DART 검색 |
| 2026E 컨센서스 | 매출 8,135억 / OP 4,042억 | YoY +39% / +60% — 하반기 극단 쏠림 전제컨센서스 집계 보도 (2026.05~06)2026E 매출 약 8,135억원, 영업이익 약 4,042억원. 1Q 실적이 509억/85억이므로 달성 시 잔여 3개 분기에 매출 7,626억·영업이익 3,957억이 몰려야 한다.원문 보기 ↗ |
| 목표주가 분포 | 10만 ~ 50만 (평균 263,125원) | 매수 3 vs 매도 3 — 의견 분열wonforecast 목표주가 집계 + 개별 보도12개월 평균 목표주가 263,125원 (고가 500,000 / 저가 100,000). 애널리스트 매수 3·매도 3 = 중립. 개별: 메릴린치 42만~50만(뉴스1), 알파증류소 정리 리포트 Hold 31만, 리딩투자 24만, LS증권 18만.원문(집계) ↗ · 원문(메릴린치) ↗ |
P(얼마나 비싸게) · Q(얼마나 많이) · C(얼마나 효율적으로)
P (가격) — 독점 프리미엄이 시험대에 올랐다. 판가는 주문형 산출이라 비공시지만(분기보고서 명시), 공급계약 역산으로 TC본더 대당 약 30억원 수준이다. 관건은 SK하이닉스가 한화세미텍에도 TC본더를 병행 발주하기 시작했다는 것 — 사실상 독점이던 구도가 이원화되면 판가 협상력이 구조적으로 약해질 수 있다.DART 분기보고서 + 디일렉 (2026.06)분기보고서: "단일화된 모델과 가격으로 공급되지 않으며… 일률적 가격 변동 추이 산출이 어려워 기재를 생략". 디일렉: SK하이닉스, 한미반도체·한화세미텍에 HBM용 TC 본더 추가 발주 — 병행(이원화) 조달 확인.원문(분기보고서) ↗ · 보도(디일렉) ↗
Q (물량) — 공백 뒤 재개, 그러나 가시성이 낮다. 1분기 매출은 509억(장비 334억 + 컨버전킷 175억)으로 전년 동기의 1/3 수준이다. 회사가 수주잔고를 공시하지 않아 물량 파이프라인을 숫자로 추적할 수 없고, 공개된 것은 6/8 442억 계약뿐이다. 컨버전킷 비중 34.4%는 신규 장비 대신 기존 장비 개조로 버티는 전환기의 전형적 매출 구성이다.DART · 분기보고서 "사업의 내용" (2026.05.15)1Q26 매출 구성: 반도체 제조용 장비 外 33,393백만(65.6%) + Conversion Kit 등 17,509백만(34.4%). 수주상황·가동률은 "주문형 생산으로 일률 산출이 의미 없다"며 기재 생략.원문 보기 ↗
C (비용) — 최상급 마진의 디레버리지. 영업이익률은 FY24 45.7% → FY25 43.6% → 1Q26 16.6%로 무너졌다 — 매출 급감에 고정비가 그대로 얹힌 결과라, 물량이 돌아오면 마진도 함께 돌아오는 구조다. 다만 6월 30일 공시된 서울 용산 한남동 토지·건물 465억원 취득(자산총액의 6.5%)은 생산능력 투자가 아니어서 자본배분 관점의 감점 요인이다.DART · 유형자산취득결정 [기재정정] (2026.06.30)취득 대상: 서울시 용산구 한남동 소재 토지 및 건물 일체. 취득가액 465.0억원 — 자산총액(7,109억) 대비 6.54%.원문 보기 ↗
경쟁 구도: TC본더에서 한화세미텍이 SK하이닉스 이원화의 수혜로 진입했고, 글로벌에서는 ASMPT가 경쟁한다. 한미는 "HBM4용 TC본더도 전량 수주하겠다"는 입장이지만, 발주처의 이원화 의지가 확인된 이상 점유율 가정은 보수적으로 잡는 것이 맞다.한국경제 + 뉴데일리 (2026.01~07)한경: "한미반도체, HBM4용 TC 본더도 전량 수주할 것"(회사 측 입장). 뉴데일리(1/16): "HBM4 속도전에… 한미·한화 TC본더 수주전 재점화" — 양사 경쟁 구도 보도.원문(한경) ↗ · 원문(뉴데일리) ↗
6개 항목 판정: ✓ 충족 · ✗ 미충족 · △ 판단 유보/해당없음 — 결론: 1✓ 2✗ 3△, "TAM은 크지만 확인 가능한 지표가 부족하다"
| 항목 | 판정 | 근거 |
|---|---|---|
| 1. 매출 증가와 함께 가동률 상승 | △ | 회사가 가동률 자체를 공시하지 않음(주문형 생산) — 판정 불가. 매출은 1Q -65.5%로 감소DART · 분기보고서 "생산능력/실적/가동률""주문형 생산시스템이며… 생산능력/가동률 등을 일률적으로 산출하는 것이 큰 의미가 없어 기재를 생략합니다" — 가동률 미공시 확인.원문 보기 ↗ |
| 2. 설비투자 후 가동률 상승 | △ | 건설중인자산 469억 진행 중이나 가동률 지표 부재. 최근 대형 취득(한남동 465억)은 생산설비가 아님DART · 분기보고서 설비 현황 + 유형자산취득결정1Q26 설비: 건설중인자산 기초 468.8억, 당기 취득 40.5억. 6/30 공시 취득은 용산 한남동 토지·건물 465억 — 생산능력과 무관한 부동산.원문 보기 ↗ |
| 3. 수주가 매출보다 빠르게 증가 | △ | 수주잔고 미공시 — 추적 불가. 공개 수주는 6/8 442억(연매출 7.7%)이 재개 신호이나 잔고 추세는 확인 못 함DART · 단일판매ㆍ공급계약 (2026.06.08) + 분기보고서공급계약 442.0억(매출 대비 7.66%)이 유일한 공개 수주 수치. 분기보고서에 수주상황 표 없음(기재 생략) — 이 항목은 향후 공급계약 공시 빈도로 대체 추적.원문 보기 ↗ |
| 4. 미국향 매출 비중 | ✗ | 주 고객이 SK하이닉스(국내) — 엔드 수요는 미국 AI지만 직접 매출 지역은 국내 중심DART 공급계약 + 업계 보도 종합공개된 대형 수주(442억)의 발주처는 SK하이닉스(뉴스핌·EBN 보도). 2027년부터 삼성전자·중국 고객 확대 계획(아시아경제) — 미국 직접향 매출 확대 근거는 현재 없음.원문 보기 ↗ |
| 5. 밸류에이션 체계 전환 (리레이팅) | ✗ | 이미 고멀티플 성장주 평가(현재 84배) — 추가 전환 여지보다 디레이팅 리스크가 크다. 랠리 분해상 상승분의 몸통이 멀티플(1.83배)이었음자체 PE 밴드 분석 (build_series, 추정 모델)기간(1년) P/E 범위 37.0~161.7배, 평균 73.1배, 현재 84.0배(백분위 67%). 주가 2.39배 상승 = EPS 추정 1.31배 × 멀티플 1.83배. 최고 161.7배는 쇼크 발표 전날(5/14) 기록.스크립트 계산값 — 앵커 출처는 PE 밴드 드롭다운 표 참조 |
| 6. 산업 TAM 확대 수혜 | ✓ | HBM4/HBM5 전환 = TC본더 수요·컨버전킷 확대. 단 TAM 성장분을 한화세미텍과 나누게 될 가능성EBN + 디일렉 (2026.06)SK하이닉스 HBM4 생산 확대에 따른 TC본더 추가 발주 보도. 동시에 한화세미텍 병행 발주로 수혜의 배분 구조 변화 확인.원문 보기 ↗ |
1) 모멘텀이 전멸 상태다. 1주·1개월·3개월 수익률이 모두 마이너스이고 이동평균은 역배열이다. 이 리포트의 1차 스크리닝 기준으로는 어느 항목도 트리거되지 않는다 — "떨어지는 칼"을 잡는 판단은 발굴이 아니라 베팅이다.토스 Open API · screen.py (2026.07.10)1개월 -25.4%(기준 +15% 미달), 거래대금 배수 0.4x(기준 1.5x 미달), 52주 고가 대비 -47.9%(기준 -25% 이탈), MA20<MA60.토스 Open API 조회값 — 원문 링크 없음
2) 2026E 컨센서스는 하반기에 전부를 건다. 연간 영업이익 4,042억 전망인데 1분기 실적이 85억이다 — 잔여 3개 분기가 분기당 평균 1,300억을 벌어야 한다는 뜻으로, FY25 최고 분기조차 넘는 페이스다. 2분기도 약하면 추정치와 멀티플이 동시에 무너진다.컨센서스 + 1Q 실적 산술 비교2026E OP 4,042억 − 1Q 85억 = 잔여 3,957억(분기 평균 1,319억). FY25 연간 OP가 2,514억(분기 평균 629억)이었으므로 잔여 분기들은 과거 평균의 2배 이상을 벌어야 한다.원문(컨센서스 보도) ↗
3) 독점 프리미엄의 균열. SK하이닉스의 한화세미텍 병행 발주는 단순 물량 분산이 아니라 가격 협상 지렛대다. 84배 멀티플은 "독점적 지위"를 전제한 가격인데 그 전제가 흔들리고 있다.디일렉 (2026.06)SK하이닉스가 한미반도체와 한화세미텍 양사에 HBM용 TC 본더를 추가 발주 — 조달 이원화 공식 확인. 장비 조달 이원화는 통상 단가 인하 압력으로 이어진다.원문 보기 ↗
4) 반대로, 바닥 신호도 실재한다. 대주주 연속 장내매수, 기관 5%룰 유입, HBM4 발주 재개, 그리고 1Q 쇼크에도 유지된 연간 컨센서스 — 하락의 이유(수주 공백)가 해소되는 중이라는 증거들이다. 요컨대 이 종목의 문제는 방향이 아니라 타이밍의 확인이다: 2분기 숫자가 나오기 전까지 "회복"은 가설이다.
| 시점 | 이벤트 | 확인할 것 |
|---|---|---|
| 2026년 8월 중순 | 2Q26 잠정실적 | 매출·이익 반등 폭 — 컨센서스가 요구하는 분기 1,300억 페이스에 근접하는가. OPM 회복(1Q 16.6% → ?) |
| 2026년 8월 3일~ | 대주주 거래계획 실행 | 곽동신 거래계획(7/2 보고)의 실제 체결 방향·규모 — 소유상황보고서로 확인 |
| 수시 | 단일판매·공급계약 공시 | HBM4 추가 수주의 빈도와 규모 — 442억이 시작인지 전부인지. 한화세미텍 수주 규모와의 비교 |
| 수시 | 주가 기술적 회복 | MA20>MA60 회복 + 거래대금 배수 1.5x — 이 리포트 1차 스크리닝 재통과 여부 |
지난 1년 주가는 2.4배가 됐는데(93,000→222,000원), 분해하면 이익 추정 상향은 1.31배, 멀티플 확장이 1.83배다(추정 NTM EPS 2,021→2,643원, Forward P/E 46.0→84.0배). 주가 상승의 몸통이 멀티플이었다는 것 — 이것이 이 종목과 통상적 실적장세의 결정적 차이다.자체 PE 밴드 분석 (build_series, 추정 모델)2025.06.19 종가 93,000원·추정 NTM EPS 2,021원(P/E 46.0배) → 2026.07.10 종가 222,000원·NTM EPS 2,643원(P/E 84.0배). 2.39배 = 1.31배(EPS) × 1.83배(P/E).스크립트 계산값 — 앵커 출처는 아래 드롭다운 표 참조
고점 대비 -47.9%라는 낙폭이 "싸다"는 착시를 만들지만, 현재 84.0배는 1년 평균(73.1배)보다 15% 비싸고 백분위 67%다. 밴드 환산 주가는 35배 = 9.3만원, 75배 = 19.8만원, 115배 = 30.4만원 — 정점이던 161.7배(5/14, 쇼크 발표 전날)는 다시 보기 어려운 자리로 보는 게 합리적이다. 저평가 가점("밴드 하단" 기준)은 해당 없음.
상세 차트·앵커 근거는 아래 드롭다운에서 — NTM EPS는 추정 모델이며 절대 레벨보다 추세·상대 위치 판독용이다.